工业气体是现代工业的“血液”，分为大宗气体（氧气、氮气、氩气等）和特种气体（尤其是电子特气）两大类。预计2026年中国工业气体市场规模将达2695.57亿元，同比增长9%。在半导体扩产、海外供给扰动、国产替代三重合奏下，2026年工业气体行业正迎来景气拐点。以下按四大核心环节梳理核心标的。

一、空分设备与工程龙头——扩产周期“卖铲人”，设备出口高增

杭氧股份（002430）：国内空分设备市场占有率43%，液氩产能15–20万吨/年居全国最大，出口海外持续增长，设备出口同比倍增。同时实现液氦储运装备自主研制、构建可控氦气供应链，一季度营收净利双双实现超10%增长。

福斯达（603161）：深冷设备核心供应商，2024年空分设备营收19.17亿元，受益下游工业气体项目持续投建拉动设备订单增长。

陕鼓动力（601369）：透平压缩机和空分装置配套装备龙头，为工业气体及化工领域提供核心动力设备与工程服务，持续受益行业资本开支扩张。

蜀道装备（603223）：深冷技术装备龙头，具备氦气液化核心技术，内蒙古雅海提氦项目已实现稳定生产销售，并打通面向半导体行业的市场化销售通道。

中泰股份（300435）：深冷设备核心供应商，具备氦气分离提纯设备制造能力，在工业气体制备装备细分赛道中具备差异化优势，受益电子特气扩产对设备的需求拉动。

二、综合性大宗气体龙头——现场制气模式，现金流长期稳健

杭氧股份（002430）：气体运营收入占比已从2007年的2%提升至2024年的59%，现场制气项目签订长达15-20年供气协议，现金流可持续性强。三季度超千吨电子级氦气订单完成交付，工业气体价格有望触底复苏。

金宏气体（688106）：长三角大宗气体龙头，液氩产能8–10万吨/年，纯度达99.999%以上。一季度营收6.63亿元，全品类布局实现稳健增长，同时突破高纯二氯二氢硅国产化，在氦气领域深度布局俄气长协。

和远气体（002971）：华中地区液态大宗气体龙头，同时布局电子特气业务，宜昌产业园已建成500吨/年六氟化钨生产装置并完成试生产。传统气体业务与新能源配套业务协同发力，一季度营收3.92亿元同比增长10.54%。

侨源股份（301286）：西南地区大宗气体龙头（液氩1.5万吨/年），主营氧氮氩空分气体产品，区域市场壁垒深厚。一季度营收2.75亿元，现金流与业务规模同步改善，受益周边工业集群持续增长的需求。

三、电子特气核心标的——国产替代最大赛道，景气持续最强

中船特气（688146）：全球六氟化钨产能2000吨/年居全球第一，覆盖率70.31%，三氟化氮18500吨/年、全球覆盖率65.03%，深度配套台积电、中芯国际等，六氟化钨产品价格同比已上涨超232%。日本关东电化等永久退出后，将历史性承接全球订单缺口。一季度营收7.01亿元同比增36%。

华特气体（688268）：特种气体国产化标杆，拥有ASML光刻气认证，是国内唯一批量供应海外头部芯片厂的特气企业，新斩获英特尔1.8亿元EUV级氦气长协订单，充分受益六氟化钨及稀有气体涨价红利。一季度营收3.84亿元同比增长13.70%。

昊华科技（600378）：化工科技与电子特气双主业，六氟化钨产能600吨/年，六氟丁二烯产能1200吨/年居全球第一，为先进制程刻蚀环节核心特气，充分受益电子特气供需偏紧格局。一季度营收42.31亿元同比大增34.02%，氟化工与锂电材料高景气驱动业绩高增。

广钢气体（688548）：电子大宗气体国内核心企业，拥有多元化氦气供应链，正在筹建3000吨电子级三氟化氮项目。前期新建电子大宗气体项目陆续投产供气，带动一季度营收6.06亿元同比增长10.59%，产能释放推动规模稳步扩张。

凯美特气（002549）：光刻气核心厂商，超高纯光刻气已通过ASML子公司认证，主营二氧化碳回收及高纯电子气体，受六氟化钨及稀有气体涨价情绪催化，板块行情中多次跟随走强。

雅克科技（002409）：半导体材料平台型龙头，子公司科美特主营电子级六氟化硫、四氟化碳等蚀刻气体，广泛应用于半导体蚀刻环节。当前暂无六氟化钨量产及销售业务，网传数据为市场误传。

正帆科技（688596）：半导体高纯工艺系统与电子气体输配工程核心供应商，下游半导体行业资本开支回暖，一季度营收9.70亿元同比大增43.35%。

南大光电（300346）：ArF光刻胶+电子特气双卡位，旗下科美特六氟化钨产能800吨/年，三氟化氮8300吨/年国内领先。一季度受益电子特气景气上行，业绩弹性持续兑现。

巨化股份（600160）：氟化工平台协同六氟化钨及电子特气业务，依托上游氟资源成本优势，一季度营收60.18亿元，主要受益制冷剂产品价格上行，电子特气板块景气度传导持续。

三孚股份（603938）：电子级二氯二氢硅产能850吨/年，电子三氯氢硅产能1000吨/年，稳居国内二氯二氢硅产能第一梯队，是半导体外延生长环节的国产替代核心标的。一季度净利润同比增长超190%。

中巨芯（688549）：六氟化钨产能600吨/年，同时六氟丁二烯产能175吨/年已建成，配合湿电子化学品打包销售，正在持续推进扩产计划。

四、上游配套与装备服务

至纯科技（603690）：子公司南通至纯经营范围覆盖六氟化钨，受益电子特气国产替代全产业链资本开支提升。

华塑股份（600935）：规划产能500吨/年电子级二氯二氢硅已完成可行性研究，在建项目有序推进，有望成为二氯二氢硅国产替代新军。

核心脉络：工业气体正从“大宗周期品”向“高壁垒成长赛道”切换。大宗气体受益宏观经济修复，设备龙头出口高增；电子特气受益半导体扩产叠加海外供给扰动，国产替代从“卡脖子”走向“加速度”，有望持续引领产业链景气上行。2026年全年工业气体景气度有望筑底回升，电子特气景气持续领跑。

风险提示：电子特气价格短期涨幅较大，存在高位波动回调风险；中船特气等标的年内累计涨幅较大、短期业绩增速难以完全匹配估值；产品价格受供需关系及原料成本波动影响较大，部分公司电子特气业务营收占比较低，需甄别实质订单与概念驱动差异；半导体晶圆厂扩产进度存在不确定性。投资者应详细阅读相关公司公告及财务披露，全面评估自身风险承受能力，审慎决策。

注：以上内容仅为对工业气体产业链及主要上市公司的客观梳理，个股介绍基于其在产业链中的业务定位及公开信息，不构成任何形式的投资建议。

编辑：周成

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